详情

　　三十载耕作，打制汽零领军企业。公司由中国刀兵工业集团公司系统部属企业创立于1995年，下辖70多家公司，遍及中、德、墨、、印尼等。从停业务聚焦汽车金属及塑料零部件以及PE管道系统，并持续向液冷、2022-2024公司营收/归母净利润CAGR达6%/39%，客户&产物布局持续升级，业绩稳健增加。

　　盈利预测取投资评级：考虑公司下旅客户优良，手艺领先，我们估计公司2025-2027年归母净利润为8。01/9。09/10。55亿元，同比+22%/+13%/+16%，对应现价PE别离为19/17/14倍，考虑到公司从业稳健增加，数据核心液冷、机械人传感器空间广漠，赐与2026年20倍PE，方针价14。9元，初次笼盖赐与“买入”评级。

　　管板块：汽车管稳健增加，市政管冲破新范畴。1）汽车管：电动车渗入率提拔带动单车管用量提拔显著，同时轻量化、低成本等特征带动尼龙管市场快速增加，2024年国内市场规模超200亿元。公司取乔治费歇尔合伙成立亚大集团，从营管总成及毗连件，产物笼盖度国内领先，取上汽、比亚迪、蔚来、奥迪、通用等国表里优良客户持久深度合做，并积极拓展热办理范畴，已获得小批量订单。2）市政管：产物次要用于燃气和供水，客户包罗华润燃气、中国燃气、中国水务等，同时2024年以来已成功冲破高端油服设备、核电范畴。

　　金属板块：电动化持续渗入，热成型&电池盒双线）冲压板块：轻量化趋向带动车身热成型件占比不竭提拔，2024年国内市场规模超2000亿元。公司通过子公司凌云吉恩斯实现手艺自从取产能扩张，配套特斯拉、比亚迪、上汽通用等从机厂，建立起“手艺-成本-订单-产能”全方位合作劣势。2）电池盒营业：2015年收购WAG切入电池盒范畴，客户包罗宝马、保时捷、奔跑、斯堪尼亚等头部从机厂以及宁德时代等头部电池厂，同时募投项目扩充产能。